无论是亚瑟还是史密斯，都明白，金价上涨其实是一种货币现象。
而且如今大多数看好黄金的人都持有这一个相同的观点。黄金上涨是因为在金融海啸之后，各国开闸放水，大肆印钞，造成了货币泛滥。
然而，这种看法并不完全正确，如果仅仅把眼睛盯着次贷危机之后的事情，那么可能就有点有失偏颇了。
从2001年到2008年黄金价格从250美元每盎司升至1032美元每盎司，涨幅超过百分之三百。这么多年来，就在金价一路上涨的同时，白头鹰的总体债务水平以及美联储资产负债表总资产也在暴涨。
当然，白头鹰国债以及美联储资产负债表暴涨并不是个案，在欧元区，大部分成员国的赤字水平都超越了他们自己设定的红线，所以现在才会出现欧洲各国的债务问题。
英国和脚盆也是债台高筑，特别是脚盆的债务和国民生产总值的比率已经接近了两倍多，从上世纪八十年末的泡沫经济破裂后开始长达20余年的经济衰退似乎仍在困扰着脚盆。。。
从2001年到现在，黄金对所有的货币都取得了非常可观的涨幅，事实上与其说是黄金在升值，不如说货币在贬值，而且这一过程早在世纪之初就已经开始了！