道士拾儿一见如故，结为朋友，借住道观读书，将来考取功名。崔鸿渐无意中得到一幅古画，悬于案头，****欣赏，爱之不已。
一日出游恰逢大雨，慌忙之中，不择道路，投奔到一家山里人家。受到一位老婆婆，一位漂亮女孩儿莫愁的接待。
崔鸿渐对莫愁一见钟情，莫愁也对他一见倾心，两人结为情侣，并介绍与拾儿认识。拾儿虽怀疑莫愁的来历，但因她没有作孽，所以网开一面，没有收她。
拾儿的师父游历回来，见崔鸿渐鬼气缠身，大吃一惊。准备偷偷收妖，以便累积功德，将来飞升成仙。
原来莫愁与婆婆都是画中人，因吸收天地灵气而成精。因为与崔鸿渐朝夕相对，所以对他产生感情。
婆婆为救莫愁，被道长抓去，锁入炼丹炉中要将她的灵气炼成仙丹。拾儿看守丹炉，因为不忍婆婆无辜受屈，私自打开丹炉将婆婆放走。
道长为求飞升，以致走火入魔，将崔鸿渐、拾儿悬吊起来，逼莫愁献身。最后一番大战，崔鸿渐为救拾儿而死，死后灵魂附于画上，与莫愁一道成为画中人。
拾儿为纪念好友，改名为燕赤霞，从此行侠仗义，名满天下。
这个故事分明是跟《倩女幽魂》反着来的。《倩女幽